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兴业证券5月19日发布公告。我们的观点：洛阳钼业（603993）是全球头部“矿业+贸易”公司，其钨、钴、铌、钼产量居前，亦是重要的铜和磷肥生产商，基本金属贸易全球前三。TFM增储权益金谈判致使公司2023Q1TFM铜钴无销量，延缓利润释放。公司指引2023年铜钴产能及产量大增；2023年4月TFM权益金问题现已解决，铜钴库存或将释放，2023年公司铜钴板块收入及利润有望大幅增长。此外，公司联营的华越镍钴项目2023年有望带来利润增量，公司携手宁德时代（300750）布局玻利维亚锂盐产能亦利好长期发展。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为108.42、122.72、132.03亿元（人民币元，下同），分别同比+78.7%、+13.2%、+7.6%；我们维持公司的“增持”评级及港股目标价5.76港元，对应2023-2025年PE各为10.3x、9.1x、8.4x，PB各为1.8x、1.6x、1.4x，目标价较现价有32.4%上涨空间，建议投资者关注。